5年前的2018年，是很多A股投资者无法忘却的噩梦，但今年普遍感觉比2018年更难。

当下，全球的股市俨然分成两种画风：一边是势头不错的美欧日韩印，一边是A股、港股总体萎靡、惨兮兮。

经历过2018-2020年的价值投资，2021-2022年赛道景气度投资，当下A股已深陷微盘股的疯狂投机，说明了什么？

面对太多的“不正常”，我们需要深度梳理背后的深度原因，才能更好出发。

为何今年比2018年还难？

2018年，上证全年跌幅24.59%，创业板跌幅达28.65%，一批小票腰斩。

今年，截至目前，上证跌幅跌1.65%，创业板跌幅达17.42%，股票的中位数涨幅还是在+2%左右。

但诸多投资者表示，今年比2018年感觉更难，更无力，更没有信心。

是的，2018年，虽然股市指数全年大跌，但以中国平安、格力电器、恒瑞医药、贵州茅台的一批核心资产仍较为抗跌，给大家灌输价值投资的信仰。

当时一批垃圾股、绩差股、题材股阴跌，腰斩。但只要你不乱投机，在核心资产里面套团取暖，2018年也不至于太伤。

现在反过来了，这批核心资产、赛道股在去年超跌50%-75%之后，仍然看不到反弹的动能。很多赛道从前两年高景气度到现在内卷、过剩的速度快的吓人，普通投资者根本反应不过来。

外资在跑，公募基金找不到增量子弹，要么套着装死，要么不断减仓，唯有少数的活跃游资在微盘股里“投机”。

显然，这对于普通股民、基民非常不友好。

更重要的是，今年的难不止于股市，不夸张的说是各个方面的难：包括房产的缩水，收入的降低以及对未来预期仍在大幅减弱。

用分析师们挂在嘴边的话来说，私人部分的资产负债表、利润表都遇到大问题。但是，这时候上面的水并不往私人部门灌，而是继续to G \\to B。

一位投资者在微博上发声称，2018A股全年大熊市，但现实生活中还是比较好挣钱的，股市不好现实来补。

而今年呢?没有一个地方好的，股市跌，楼市跌，工资跌，生意跌......感觉处处漏水，很多人的心态真的就崩了。

这几天，万科地产的前副总裁、优客工场的创始人毛大庆，发了一条时代感很强烈的朋友圈内容，引发了很多人共鸣：

为何A股持续深陷“炒烂”？

近期以来，全球外围市场表现亮眼。其中，纳斯达克从10月底飙升13%，标普500飙升10.7%。欧洲股市中，法国CAC40指数反弹6.6%，德国DAX指数反弹8.7%。亚太市场，日经225反弹近10%，韩国综合指数同样反弹了10%左右。

唯独中国股票市场，之前跌得足够深，但最近反弹无力。

结构上，美股中的全球巨无霸、大市值公司、行业龙头、BIG7依然大象起舞，不是新高，就是即将新高。

A股这边，一批大市值公司行业龙头跪在地板上，看不到反弹动能，剩下一些跳梁小丑魑魅魍魉横行。

之前炒题材，起码还编点故事自圆其说，现在直接是五行八卦的玄学票，从炒龙炒凤到炒三炒一。

究竟怎么了？

1、说到底，还是经济基本面问题，未来预期依然不好，信心不足。

当前大家热议的各种宏观经济问题，很直接的说，短期无解，需要非常长的时间去消化。李迅雷在昨天的公开演讲中谈到了三点值得深思。

第一，我国房地产进入长周期的下行阶段。尽管房价目前的跌幅不算太大，但随着人口老龄化加速和城市化进程放缓，房地产调整时间可能会较长。如果参照日本、美国、欧盟房地产周期的案例，调整时间均超过10年，故我们应该未雨绸缪，做好充分的应对准备。

第二，地方政府债务压力较大。一方面，现在不少地方政府面临债务到期能否按时偿还的风险。另一方面，地方政府未来债务的还本付息压力难以化解，而债务的利息支出会进一步影响到其当期的财政支出、投资等决策。

第三，人口老龄化加速。自2022年以来，始于60年代初的第二次婴儿潮中出生的人口已经 步入“退潮”期，中国60岁以上老人的数量急剧增加，这一增长可能要持续到2034年。

2、外资跑得决绝，头也不回。

普遍认为，外资（北上资金）特别看重中国的名义GDP增速、总需求和社融增速的变动。经济数据不亮眼，外资自然跑，跑得决绝，头也不回。

公募基金这边也找不到增量子弹了，要么套着装死，要么不断减仓。

当他们跑了，逃了，套了，投资者们终于发现了前两年高景气赛道一下子就内卷到过剩了，那些所谓白马也并不能抗打。

供给端竞争日益激烈的行业格局下，上市公司想要利润增长，得主要依靠需求端的扩张。从房子到车子到电子产品到日常消费，需求端到底是怎样，月度数据都在那儿，大家心里也门清。

需求端的扩张速度跟不上，上市公司又缺乏提价能力，落到股票价格上，岂不就是温水煮青蛙。

这么看，小差烂、蹭题材、炒玄学成为A股市场活跃资金的宣泄口，好像又挺合情合理。

然后呢？

本周，微盘股行情发散到了“身披高层意志”的北交所，时间节点、政策密集发布等一切貌似刚刚好，颇有意味。

北交所全面爆发了三天，不少股票快速翻倍了，凯华材料一周大涨超250%。

接下来 A股需要重点关注什么，又该怎么参与？价值线连线相关实力机构，形成了以下几点共识：

1、目前来看，技术上的各类指标都还是顺着微盘股走强的模式在运作，微盘股具体结束时间点无法主观判定。

如何对待微盘股，取决于你的投资思路。作为一个配置型投资者，你当然可以管住手，不要重仓微盘股，中证2000指数及以下的权重20%左右不要过重，如果作为一个趋势投资者；在趋势改变之前，盲目押注趋势反转，则有些为时尚早。

北交所大涨后，很多人跃跃欲试，要开户冲进去，他们接下来可能会体会到一个完整的流程：质疑北交——理解北交——加入北交——套在北郊——埋在公主坟……（且炒且小心）

2、未来重点继续关注新兴领域，真的新，有业绩的新。

当下“新的”是什么，无外乎人工智能、智能驾驶、机器人。今年从顶层设计到地方支持，都给了不少政策和期待，它们也是未来经济结构转型的重要看点。

这三大赛道下面分成了若干子赛道，包括当下重点关注的华为AI产业链、特斯拉FSD产业链，机器人相关零部件，但这些细分赛道和相关个股前期也已经炒了1-2波，不少公司要么估值偏高，要么并没有实质受益产业链的爆发。

未来要做的就是去伪存真，找真的能在产业链中持续受益公司的，同时还要等股价的回调和低迷之时逐渐去布局相关“有料”公司，不要等到媒体大肆报道再去追高，否则一样买单。

3、超跌白马股、赛道股正给好的卡位点，如有反弹，预期也不要过高。

今年被寄予厚望的白马股、赛道股大反弹并没有来。暴跌一年多之后，仍然看不到反弹动能。

这是不少人的痛苦所在，因为这些公司背后不仅有很多股民，还有体量更大的基民。

医药、电子、新能源等赛道中，依然有超跌低位股值得选优，明年很可能会有跟随大势的反弹机会，但也不要预期过高。毕竟，当下宏观方面很多问题充满矛盾，需要时间予以消化。

本文源自价值线

网友看法

1、网友就要机不可失：然后就关闭！

2、网友没有耕地的农民gwDf：股票泛滥是下行的唯一理由！！！

3、网友宇宙与大地：理由！理由！理由！需要理由。

4、网友海山4267：转融通祸害的

5、网友用户1466176811465：抽血的速度大于输血的速度，股价自然会下行。

6、网友丰富阿利森5n0：说到底，你这个股市，故事太多，骗局太多。是一个没有规矩的“大赌场”。是一个不见血的”杀猪盘”。

7、网友旁观者liu001：炒“龙”字，赌场都不如。

8、网友封禁不语：股市如社会

9、网友简单风铃8j9：嘿嘿嘿，“说到底，还是经济基本面问题”，和大A股有关系吗？

10、网友用户7804327740727：2018年是几天才抽一次血.现在注册制.天天抽血.A 股才会休克的

11、网友环游随风：暂停IPO，禁止做空！哪里有什么价值投资，格力抛出回购240亿三年分红，我还亏了10万本金清仓了。

12、网友平衡即美：那时候还会出来吼两嗓子严厉打击炒小、炒差、炒新，现在是市场化、法制化、国际化了，爱咋玩咋玩，比拳头硬的时代……[大笑][大笑][大笑][大笑][大笑]

13、网友楚天听涛：茅台跌到500元时候，市场就慢慢变好了。

14、网友大嘟嘟6x7A：因为金融衍生品做空非常容易，大机构都通过做空挣钱

15、网友奇幻香瓜eJ：我很赞同加入北交，套在北交，埋在公主坟这句话！这几天北交大涨，不少人心痒，手痒都想冲进去。想想后果吧！

16、网友感悟路尚：正视问题方能解决问题，

17、网友幸福帆船ZS：信誉比黄金还重要[捂脸]

18、网友朴实微风pH：20 1 8年是投资者特别是散户投资者对A市还有一点幻想丶这次就是今年丶巳经对大A彻底失去信心了丶现在的状况就是信任危机所至

19、网友聪明梦想zPT：A股是骗局，远离。

20、网友勇者柳叶1gu：主要原因是一九年后的各种融资再融资减持盛行，血被抽干了再加上转融券等各种做空机制，更有欺诈发行，这样的股市能好吗？