尽管淘天和京东针对性加大投入，拼多多业绩仍再次大超预期，仅去年最后三个月就净赚 232 亿元，够一些公司亏一年。算下来拼多多年度净利润率超过 24%，比 LV 母公司还高大概 7 个百分点 —— 这还是在 Temu 亏损的情况下。

在 Temu 继续扩张的带动下，拼多多 2023 年四季度总收入同比翻倍，达到 888.8 亿元；

当季销售费用率、研发费用率同比、环比均不同程度下降；

净利润率升 2022 年四季度以来新高的 26.19%。

其中由主站业务构成的在线营销收入达到 486.7 亿元，同比增长 57%、是近五个季度以来最高增速。结合券商估算和我们从商家侧了解到的信息，拼多多正减少对品牌商家或者价优商品的流量扶持，将靠前的货架位置留给愿意投放广告且继续提供低价的商家。

而能体现 Temu 变化的交易佣金收入，在去年四季度大涨 357%、达到 402 亿元，这主要得益于黑五 + 圣诞季大促，Temu 四季度完成的 GMV 接近前三季度 GMV 之和。

自 2022 年 9 月在美国上线以来，Temu 的商品范围从以家具用品和电子产品为主，扩大到全品类，并借助赞助美国超级碗广告而迅速起势。现在它至少进入全球 51 个市场和地区，全球独立访客数量仅次于亚马逊。

去年，Temu 还是 App Store 美国地区下载量最多的免费应用。但在 TikTok 和 Shein 接连遇到政治挑战之后，已经有媒体称 Temu 打算把美国地区销售占比从去年的大约 60% 降到约 30%。日本、欧洲等发达地区都是 Temu 计划扩大销售占比的地区。

据《晚点财经》先前的观察，去年 7 月当地上线的 Temu ，截至今年 1 月用户数已超 1500 万。作为对比，日本三大综合电商（乐天、亚马逊、Yahoo! 购物）的平均用户数为 2970 万。

当地报道认为快速增长关键在于平台上的低价商品和大笔投放，我们了解到，在百货、小家电等品类上，Temu 的价格可以做到比乐天等电商低 50% ，在服装、美妆、家居类商品上， Temu 也能便宜 20%-30%。去年四季度，Temu 在日本的客单价约 25 美元，约为亚马逊的一半。

一位当地用户曾告诉我们，去年 8、9 月经常在 Google 的商品搜索结果页看到 Temu 的广告。媒体援引的 Dockpit 数据证实了这位用户的观感并非偶然，因为去年 9 月 Temu 一度近半网站流量都来自 Google 搜索广告那样的展示广告。

拼多多主站和 Temu 都做低价商品，恰好满足当前经济环境下海内外消费者对性价比的需求，最后实现了比全球最大奢侈品集团还要高的利润率。在平台、商家和消费者的三方利益间，拼多多有着自己的平衡。（龚方毅）

网友看法

1、网友生活趣味搬运工：拼多多的收入至少有百分之八十都是坑的商家的，跟买家顾客关系不大，就拿广告费直通车这点来说，占最主要一部分，至于我为什么说是坑商家的钱主要是因为我身边被坑的商家太多了，有很多都是日单量几千单的，结果算下来还亏钱，拼多多最可恨的就是仅退款，顾客只要找麻烦，还来不及商家回复，官方就强制介入仅退款给顾客，还有推广费，顾客下单后申请退款，或者顾客点错了下单申请退款，再或者拼多多就故意让顾客点错，比如那个零元试用，顾客本来就想点开看看，莫名其妙的就付款了，无论顾客是因为什么原因下错单退款的，拼多多都会收取推广费，技术服务费，等等一系列的费用

2、网友林相辰：抽水率占比逐年提升，利润自然就高

3、网友蜜三刀是什么刀：交易手续费就不合理！

4、网友快要走了吗：坑的商家的钱

5、网友用户1118762672126：坑多

6、网友端庄优雅远山ci：太到位了

7、网友实事杂谈9527：都是坑商家的钱。这个平台不倒闭天理难容