本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

随着老龄化形势加剧，如何满足不断发展的老年需求成为社会共同面对的问题。

《中国经营报》记者获悉，全国政协委员、南方科技大学副校长金李在《关于放宽养老金等长期资金进入股权投资领域限制的提案》中指出，应对老龄化，需要让老人的钱袋子鼓起来。鼓励养老金参与股权投资，不仅可以扩大中长期资金来源提振金融对于科技创新的支持，也更加自主可控为养老金融创造更高收益。

金李指出：“从实际投资数据来看，按照已累计出资额计算，创投基金占社保基金累计投资比例仅为3.4%，远未达到国家允许的10%的上限，也远低于美国养老金配置私募股权的8.9%和加拿大32%的比例。未来可通过组合投资、发展S基金的方式鼓励养老金进行股权投资。”

投资股权收益率较高

经过多年发展，我国已初步建立起包括基本养老保险（第一支柱）、企业年金（第二支柱）、个人商业养老保险（第三支柱）的养老保险体系。2024年1月，国务院发布的《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》提出，在金融支持方面丰富发展养老金融产品。

养老金如何实现长期比较高的投资收益来满足养老需求，已成为迫切要解决的问题。金李在提案中建议，在现有的养老第一、第二支柱基础上，国家大力发展第三支柱，应鼓励养老金参与股权投资，一方面可以为养老金融创造更高收益；另一方面能够扩大中长期资金来源，提振金融对于科技创新的支持。

金李指出，目前养老金进入股权投资领域存在两大问题：

一是国家社保基金投资股权领域的收益虽然更高，但是被允许配置的比例过低。多年来，国家社保基金投资股权的平均收益率在10%以上，远超固定收益资产。近年在资本市场整体收益下降的情况下，也达到了7%以上，即使受政策及其他各种因素限制，收益率最低的基金也在年化3%以上，高于大部分固定收益产品。所以，只要采用组合投资的方式分散风险，加上投资期限较长，可实现高于固定收益产品的回报。

二是过去出于政治风险和社会影响的考量，国家社保基金极少对单个项目进行直接投资，据了解只有一家。一种较为可行的方式是，由国家社保基金作为有限合伙人（LP），参与市场化的、支持科创的地方性基金，比如在深圳、北京和上海试点的国家社保基金的科技创新专项基金。在这种模式下，社保基金的权威性和规模性可以有力地支持地方性、行业性、政府参与的、经过业绩验证的市场化科创基金。一方面为科技创新市场提供充足的金融资源，另一方面也规避了国家直接投资单个项目所产生的市场风险和政策风险。这些科创专项基金最终支持的科创型中小微企业大多属于民营企业，这也更好地体现了国家支持民营经济发展的决心，同时也提振了民企信心。

组合投资降低风险

养老金及其他长期资金进入股权投资领域，将有哪些渠道？如何操作？

金李建议，一是要放宽社保基金等中长期资金投资风投领域的比例限制，并鼓励商业化养老金适量配置股权投资。将《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》中关于“产业基金和股权投资基金（含创业投资基金）不得高于10%”的比例上限提高至20%，并且允许各省养老金由国家统一管理部分以适当比例（建议15%）投入股权领域，同时不再要求至少40%投固收产品。同时，鼓励养老金第二支柱与第三支柱自主选择配置创投基金类产品的比例，发挥好企业年金、个人养老金的自主选择性，为愿意承担较高风险和收益预期较高的个人、企业年金提供充足、丰富的配置策略。通过第二支柱、第三支柱，为未来养老金大比例参与创业投资进行政策试水。对于部分慈善公益性质的资金，比如大学教育基金会，亦可在合规前提下放宽限制。

二是中长期资金更加重视以组合投资的方式进入股权领域，为避免单个项目风险过大，建议规范中长期资金开展股权投资的方式为组合投资。同时鼓励以基金方式进行组合投资，不对单个投资项目进行考核，从而避免因为担心国有资产流失而束缚住投资的手脚。

三是适度发展S基金。目前全国一级股权投资存量资产大约在14万亿元的规模，有意愿进场的资金体量充其量在千亿元级别，二者存在量级差异。而中长期资金如果能够在期限为7年的直投基金运行到第3年或者第4年进场，此时被投项目组合已经基本成型，可以在公允市场价格基础之上进行一定折让购买，降低投资不确定性，又享受了一定的资产价格折让，提升了投资回报，也更加符合社保基金等中长期资金对稳健性的要求。

（编辑：朱紫云 校对：燕郁霞）

网友看法

1、网友浪漫花香2021：为什么没人提案 向各公司高管 高收入者 移民者征税 补贴社保和医保基金不足？？

2、网友用户9623741902686：打养老钱的主意，亏了咋办？不发养老金了？用养老金救股市！

3、网友珊珊来迟5z2R：亏了咋整？

4、网友mornancar：中国现在最需要的是大幅度提高最低工资，甚至翻倍，最低层的劳动者能体面地工作，生活，才能激活上游的所有行业。

5、网友机智的柳叶47：亏了谁负责，怎么办？

6、网友似水流年ZGJ：股市十几年不涨，进去亏钱吗[捂脸]

7、网友好学画板1F：坚决反对任何人任何借口任何企图拿养老救命钱去炒股。存入中国人民银行农业银行工商银行利息增值硬道理不贬值！

8、网友用户7771189458649：我从来不信股票、理财、基金也没买过钱来之不易。

9、网友儒雅雪碧JD：投资理财股市亏了谁负责呢？

10、网友准阳子：强烈建议取消考公务员面试

11、网友优雅画板5rG：养老金形成按时按年增长机制！

12、网友热心菠萝TW：没有严刑峻法没有公平正义的制度！都将退出市场[祈祷]

13、网友林茂XDO9：社保基金～～专款专用～误入股市～亏赚如何啦也？？？

14、网友随时起笔：社会福利养老体系决不允许有商业行为的作用，养老保险制度是属于社会统筹兼顾问题，必须要和商业保险区分开来。

15、网友好梦成真58563701286：以前看到过报道，养老金进入股市早就有了，但亏起的。[抠鼻]

16、网友细腻埃文0D7：不相信股市集资理财请不要搜刮老百姓一点微薄的生活费

17、网友博学的孔雀65：完全正确[赞][赞][赞]

18、网友用户3446405933205：说对了国家支持股市扩大养老金这个方法可行

19、网友快乐可乐MLt：多搞点管用的事

20、网友龙华干：支持你观点。我们股票市场上大型国有企业股权早就应该转让给保障养老基金，社保基金，保障我们养老金稳定发放，利国利民大好事情。